2023-05-23 18:57:48 來源：華爾街見聞
6月1日美債大限越來越近，或給美國經(jīng)濟(jì)和金融市場帶來災(zāi)難性后果，但美股卻顯得依然淡定。
目前，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)徘徊在4200點附近，處于九個月來的最高點附近，而衡量市場恐慌程度的CBOE波動率指數(shù)（VIX）則接近2021年底以來的最低水平。
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美股市場之所以表現(xiàn)淡定，部分原因是大多數(shù)人不相信國會愚蠢到讓自己違約，最終將會達(dá)成協(xié)議。
不過，從歷史經(jīng)驗來看，美股崩盤可能在所難免，只有美股出現(xiàn)大幅下跌，才能迫使決策者達(dá)成協(xié)議。
市場不相信國會愚蠢到讓自己違約
目前，投資者普遍認(rèn)為即使最后期限臨近，雙方也可能達(dá)成協(xié)議。BofA Global Research上周對全球基金經(jīng)理的一項調(diào)查顯示，71%的人認(rèn)為在X—date之前會達(dá)成提高債務(wù)上限的協(xié)議。
CFRA首席投資策略師Sam Stovall指出：
市場之所以堅挺，是因為華爾街的大多數(shù)人不相信國會有那么愚蠢。他們最終會達(dá)成協(xié)議，這就是市場保持彈性的原因。
只有最看跌的人、最憤世嫉俗的人認(rèn)為，華盛頓的極端分子希望我們違約。在達(dá)成決議后，美股可能會反彈。
最近的債務(wù)上限談判取得了一些積極的進(jìn)展。拜登表示，他與麥卡錫的會談富有成果，二人均認(rèn)為不能出現(xiàn)違約。唯一的解決方案是達(dá)成跨黨派協(xié)議，雙方談判人員將繼續(xù)進(jìn)行討論。
花旗分析師Nathan Sheets則從博弈論給出解釋，投資者在賭領(lǐng)導(dǎo)人們終將達(dá)成協(xié)議。投資者現(xiàn)在其實也可以拋售風(fēng)險資產(chǎn)，迫使談判代表達(dá)成協(xié)議，但他們會立即后悔賣出，但是如果讓僵局堅持下去，最終將損害經(jīng)濟(jì)和市場。
投資者不應(yīng)試圖通過這種博弈迫使政界人士拿出解決方案——這充其量是一個有風(fēng)險且不確定的提議。相反，無論市場是否立即做出反應(yīng)，債務(wù)上限都會加劇經(jīng)濟(jì)和金融的不確定性以及其他壓力。投資者最好根據(jù)自己的投資視野和風(fēng)險偏好，對這一現(xiàn)實做出反應(yīng)。
美股崩盤在所難免？
美國最終不會違約，并不意味著美股能安然無恙穿越危機(jī)，崩盤可能在所難免。
加拿大皇家銀行資本市場美國股票策略主管Lori Calvasina表示，自2011年以來，通常需要股市出現(xiàn)大幅下跌，才能迫使決策者達(dá)成協(xié)議。
在她所謂的“更戲劇性的年份”，美股回撤在5-6%到10-19%之間。盡管如此，圍繞債務(wù)上限的擔(dān)憂讓投資者有理由從成長股轉(zhuǎn)向價值股，幫助支撐標(biāo)普500指數(shù)。
進(jìn)一步來看，如今的市場和經(jīng)濟(jì)背景可能會使股市比2011年債務(wù)違約危機(jī)時更加脆弱，摩根大通表示，就像2011年一樣，即使是近在咫尺的通話也足以讓市場陷入混亂：
美股在2011年危機(jī)中暴跌了近20%，更高的通脹率、更高的估值和更收緊的貨幣政策可能意味著目前的市場環(huán)境對風(fēng)險資產(chǎn)來說可能更糟糕。目前標(biāo)普500指數(shù)遠(yuǎn)期收益預(yù)期約為18.4倍，而其歷史平均值為15.6倍，2011年夏天該指標(biāo)略高于12倍。
此前，瑞銀全球財富管理公司上周指出，如果立法者未能在X—date之前達(dá)成協(xié)議，預(yù)計標(biāo)普500指數(shù)將下跌超過10%，從歷史上看，在X—date臨近之前，股票波動不會顯示出壓力的跡象。
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